林宏文的個人網頁

未來，小筆電將是台灣資訊業向上成長的主要動力，它所帶動的四大投資趨勢，不容忽視。

宏碁逐步壯大，預料兩年內將超越惠普，成為全球筆記型電腦第一大品牌。藉著宏碁的拉動，不僅台灣將出現一群宏碁概念股；更重要的是，由宏碁主導的小筆電〈Netbook〉革命，將帶動全球消費者朝向「簡單、合用、平價」的主流趨勢發展。預料在宏碁的主導下，小筆電將有長達五年以上的蓬勃發展期。

根據宏碁董事長王振堂及執行長蘭奇的預言，在二○一一年，宏碁將成為全球筆記型電腦第一大廠，營業費用率將從現在的八％降到六％，淨利率也將從二％提高到四％。

若此真能實現，宏碁營業額可達三百億美元，等於將近新台幣一兆元，而淨利可達十二億美元，以目前股本計算，每股稅後純益〈ＥＰＳ〉高達十五元。

若能做到這個成績，雖說過去已有鴻海達到營收上兆元、ＥＰＳ超過十元的紀錄，但宏碁的成就仍然值得記上一筆。不僅證明台灣有能力做國際一流品牌，而且單一公司就可創造一個兆元產業；更重要的是，因為宏碁是純品牌廠，它的成功一定會為台灣電子代工廠帶來龐大商機。

仔細探討宏碁成功的關鍵，根源就在其創造了一個「簡單、合用、平價」的消費趨勢。過去歐美大廠拚命推動新科技，讓產品價格居高不下，但宏碁用更低的價格，做出大部分人覺得夠用的產品，因此獲得市場熱烈的掌聲。

在這波的金融風暴中，宏碁受到的衝擊相對較輕微，原因是除了一般規格的筆電銷售仍暢旺外，異軍突起的小筆電，去年總銷售量超過五百萬台，讓宏碁整體出貨量繼續逆勢成長，也讓市場對小筆電的未來商機，產生極大的研究興趣。

趨勢 １ 小筆電帶動產業營收

根據南韓市調機構Displaybank的預測，宏碁今年小筆電的銷售量可以倍數成長，總量達一一三○萬台，仍遙遙領先所有廠商。同時，全球小筆電占全部筆記型電腦市場的比重，也將從去年的一一％提升至一七．二％。到二○一二年，小筆電的比重大約接近兩成，屆時全球一年的筆電市場達二．一四億台，小筆電銷量則超過四千萬台。

野村證券台灣區研究部主管曾雅蘭看法就更樂觀，她預估，小筆電占整體筆電出貨比重，今年將達一九％、明年就可衝破兩成，達到二六％。也就是說，明年全球每四台ＮＢ，就有一台是小筆電。

也因為小筆電對筆電市場造成如此重大的衝擊，曾雅蘭寫了一篇長達一八二頁篇幅的研究報告，探討小筆電題材對整體科技產業供應鏈的影響。

其中，受惠族群以台灣的ＰＣ品牌廠、ＬＥＤ〈發光二極體〉下游與ＬＥＤ背光模組廠商、模內漾印〈ＩＭＲ〉機殼廠、電池等為主。至於半導體廠若能接到微處理器〈ＣＰＵ〉訂單，未來晶圓代工與封裝測試族群也相當有利。

仔細分析宏碁創下驚人銷售量的小筆電Aspire One，背後的合作廠商確實受惠最大。根據永豐投顧的分析，宏碁第一代Aspire One專攻八．九吋機型，推出後很快就躥升為冠軍機種。今年三月推出第二代十吋機種，預料也將複製第一代的成功模式，有機會搶占六成小筆電的市場，延續宏碁的小筆電霸主地位。

永豐投顧認為，受惠於第二代Aspire One的供應商，包括組裝廠的仁寶、廣達和緯創，鍵盤廠的達方、群光，鏡頭廠的群光、實盈；電源廠的台達電、光寶科、群光；電池廠的新普、加百裕；軸承廠的新日興、兆利以及機殼廠商的巨騰。

在眾多小筆電受惠廠商中，獲利最大的應該是仁寶。由於廣達有不少小筆電訂單被移轉到仁寶，仁寶總經理陳瑞聰多次放話今年要超越廣達，主要成長動力就是小筆電。

目前，仁寶已囊括宏碁、戴爾、聯想、東芝等品牌廠的小筆電訂單，若以今年預估筆電出貨量三二○○萬台計算，小筆電占整體出貨比將近二五％，總數逾八百萬台。

拓墣產業研究所所長陳清文認為，小筆電未來是一個整合平台，許多產品或技術都可能因為切入這個平台，而成為全球的標準配備。

因此，台灣資訊電子業若能好好把握小筆電這個平台，做出各種創新應用，將創造更大的價值及更高的報酬率，這也是台灣第一次能夠擺脫被動的代工角色，進入主動創造規格與價值的位階。

趨勢 ２ 超薄機滲透率開始上升

去年，蘋果的ＭＢＡ〈MacBook Air〉超薄筆電發表，引起市場相當大的震撼；不過，現在這個超薄筆電的市場將不再是蘋果的專屬，宏碁的動作也愈來愈大。

由於各家品牌持續要求，希望英特爾開放用於小筆電的Atom〈凌動，英特爾推出的低耗能處理器系列〉尺寸可以超過十．二吋，因此英特爾將推出ＣＵＬＶ〈超低電壓〉平台，讓各ＰＣ大廠使用在十．二吋以上的機種。與小筆電一樣，雙Ａ——宏碁、華碩仍是最積極採用的廠商，預計第二季就可見到產品；至於戴爾、惠普卻持觀望態度，預計第三季或第四季後才會推出。

薄型機強調輕、薄、電池使用時間長，訴求與小筆電類似；但螢幕尺寸更大，價差卻不太大，十一吋至十三吋的薄型ＮＢ，恐會侵蝕小筆電市場。形成去年小筆電搶ＮＢ、今年ＮＢ回頭搶小筆電市場的現象。

不過，超薄電腦的推出，受惠最大的廠商很可能是廣達。

由於蘋果的ＭＢＡ就是由廣達代工，廣達在超薄型筆電已有很強的基礎。除了拿到宏碁十一．六吋ＵＬＶ小筆電代工訂單外，在高階機種上，第二季將登場的戴爾新款超薄筆電Adamo，也由廣達代工。廣達雖有不少小筆電訂單被仁寶搶走，但薄型機將是反敗為勝的關鍵。

目前分析師都相當看好今年ＣＵＬＶ超薄機型的潛力，高盛證券分析師金文衡就認為，ＣＵＬＶ搭配微軟的Windows 7的組合，預料可以拿下約二成的筆電市占；以今年全球筆電規模約一．六億台，ＣＵＬＶ機種可以達到三二○○萬台。

趨勢 ３ Windows 7帶動新應用

微軟積極籌備下一世代的作業系統Windows 7，預估在今年下半年就可推出。Windwos 7新增Device Stage功能，加強與手機、數位相機、數位相框、印表機、隨身碟等電腦周邊硬體裝置的連結，有效解決過去硬體管理過於破碎問題。

此外，Windows 7也納入多點觸控〈Multi-Touch〉功能；支援數位生活網路聯盟〈ＤＬＮＡ〉標準，強化數位家庭〈Home Group〉互連功能。

今年初，台股觸控相關的公司股價高漲，預料下半年在Windows 7的助漲下，應用將更加普及。

目前許多外資投信也建議，應逢低加碼Windows 7相關概念股，概念股族群除了原有筆記型電腦族群之外，觸控面板相關的族群如友達、勝華等公司，也將是搶搭此波熱潮的投資重心。

宏碁的成功，有賴於與通路緊密配合，因此，與宏碁合作的通路，成長潛力也值得注意。其中，受惠最大的首推英邁國際〈Ingram Micro〉。

英邁是目前全球第一大的電子通路集團，宏碁從歐洲開始就與英邁合作，短短幾年內就打下歐洲第一的位置。接著，宏碁從美國一路到中國，都與老戰友英邁攜手合作，而在泰國、印尼等東南亞國家，雙方也都進行合作。

趨勢 ４ 品牌效應協力廠受惠

事實上，英邁國際目前觸角遍布全球一五○個國家，經銷通路商近十六．五萬家，宏碁透過與英邁的合作，才可以員工數不增加，但生意卻一路成長。

最近幾年，英邁國際每年的財報中，宏碁都是其全球前十名內的合作品牌；宏碁在全球排名不斷躥升，也讓飽受歐美不景氣衝擊的英邁，聲勢得以不墜。

此外，若觀察宏碁的其他通路夥伴，在未來最具成長動能的中國市場，目前宏碁還委託神州數碼與聯強國際，這兩大通路業者將是僅次於英邁的受惠者。

其中，聯強國際雖然去年才接受宏碁委託，但業務後來居上，已對神州數碼產生極大壓力；預料聯強很有機會超越神州數碼，成為中國最大的通路商。

此外，去年宏碁、華碩在歐洲及日本，都透過電信通路強打一元Netbook，造成一股銷售風潮，估計均占兩家公司銷量的一成以上。在台灣，電信商如台灣大哥大強力促銷小筆電，接著，諾基亞也宣示將搶攻小筆電市場。所以未來，電信通路也將成為小筆電的主力戰場，對電信通路商的貢獻效益也值得注意。

隱憂 過低的獲利率

不過，對於小筆電未來的影響，仍然有一些不同的聲音。

去年初，小筆電初試啼聲，分析ＰＣ產業資料相當專業的美商ＩＤＣ旗下的分析師鮑伯〈Bob O'Donnell〉，發表看衰低價電腦的言論，指稱這類產品相當愚蠢〈stupid〉，全球市場規模可能僅有三百萬台。這讓王振堂在宏碁股東會上生氣地回擊，「ＩＤＣ預測趨勢的能力有待改進，分析師不恰當的研判會傷害公司的商譽。」

王振堂的說法，適時提醒了大家對小筆電的預期，事後也證明銷量比預估要好。但是，在歐美主流市場及主流分析師群裡，其實心裡均不願見到小筆電起飛，因為大家都擔心造成價格破壞，拖累廠商的獲利；甚至還譏諷電腦業競相推出小筆電，將是一場「吃垃圾」大賽。

日前，戴爾執行長麥可．戴爾，在中國接受採訪時，譏諷宏碁小筆電賣得多，但獲利狀況遠不如戴爾。

麥可．戴爾表示，戴爾與宏碁的獲利能力「有很大差別」，戴爾淨利率約六％，而宏碁淨利率僅二％至三％。戴爾除了小筆電，還銷售更有價值的產品。

戴爾的這一番話，的確是事實，但由於宏碁主要營收均來自桌上型電腦及筆記型電腦，利潤本來就不高，戴爾還有伺服器等高價產品。不過，在整個低價化的趨勢中，戴爾是否能持續維持六％淨利，而宏碁能否再強化管理提升淨利，也是未來努力的重點。