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裝備競賽將帶來毀滅?

戴爾二兆元天價收購案的省思

前言:戴爾以天價合併EMC，雖然營收已可達八六O億美元，與IBM及惠普同列一級廠，但在網路新經濟的崛起下，傳統資訊業者壓力愈來愈大，戴爾掀起了擴大裝備規模的戰爭，倒頭來是否將成為一場毀滅的遊戲?

文/王銘祥

十月十二日，戴爾董事長麥克戴爾(Michael Dell)與EMC執行長喬瑟夫圖奇（Joseph Tucci）攜手宣佈，戴爾將以六七O億美元收購EMC，震驚全球科技圈。670 億美元相當於新台幣2.16兆元，這個有如天價般的交易，也創下科技業史上最大收購案。

「這個合併將幫助戴爾開拓電腦以外的市場，例如數據管理和儲存服務等市場，那將是超過二兆美元的市場規模。」記者會中麥克戴爾興奮地說，兩年前戴爾公司股票下市私有化後，一直在尋找策略伙伴，如今終於覓得良缘。站在一旁的圖奇更是開心，因為已屆六十七歲高齡的他，終於可以拿一筆錢告老還鄉了。

全球資訊產業仍在快速變化之中，眾家資訊大廠都在積極轉型並尋找全新的定位，相對於惠普去年已決定拆分成兩家公司，戴爾公司則認為，求生存的首要任務，就是擴大經濟規模。

從營收規模來看，戴爾收購EMC後，集團營收已達八百億美元，若再加上持股八成的VMWare公司近60億美元的營收，可達864億美元左右，相較於IBM及惠普目前都在千億美元上下的規模，新戴爾已可以和前兩大廠位列同一個量級上了。

根據Gartner的統計，今年第二季全球伺服器市場，惠普與戴爾的營收市占率分別為25.2%及17.4%，IDC在儲存市場的統計，EMC、惠普及戴爾的市占率分別為19.2%、16.2%及10.1%，但是從成長率來看，惠普是成長8.7%，但EMC及戴爾則分別下滑4%及2.9%。

也就是說，合併後的戴爾雖然不能在伺服器市場領先惠普，但在儲存市場則可以近三成市占明顯超越惠普。此外，這個合併案更重要的是掌控VMWare公司八成持股，VMWare是網路虛擬化市場的龍頭廠商，未來將保持其獨立上市，並成為戴爾攻占雲端戰略的重要布局。

以市值來看，EMC目前約520億美元，VMWare是287億美元，戴爾目前已私有化，但兩年前下市時市值為244億美元，很明顯看出戴爾以小吃大的野心，原本戴爾已經負債120億美元，如今要再舉新債500億美元收購，以「豪賭」來形容並不為過。

因此，有不少科技評論者認為，戴爾掀起這種擴大裝備規模的戰爭，倒頭來卻可能只是一場毀滅的遊戲。知名科技媒體Wired更是不客氣地批判，「Dell 和 EMC 都已是行屍走肉，這筆交易很難改變什麼。」

此外，也有不少分析直接指出，戴爾合併EMC的最大贏家，應該就是EMC執行長圖奇，他已經為賣掉EMC奔走多時，如今成功賣出，可以拿著3900萬美元退休走人。至於最大輸家很可能就是EMC的員工，因為未來主導合併案的戴爾公司，顯然會在EMC主管及員工中掀起一番腥風血雨的裁員與整頓。

不過，最有趣的對比來自惠普公司。根據規畫，惠普將於十一月一日正式分拆成兩家獨立的上市公司，其中一家保留原來的PC和印表機業務，稱為「惠普公司」；另一家則與戴爾和EMC組建而成的新公司一樣，銷售服務器、存儲設備和網絡設備產品，稱為「惠普企業」。而且，去年惠普決定分拆前，惠普執行長惠特曼還曾與圖奇洽談過合併EMC的事宜，但最後沒有談成，惠普之後就決定分拆。

在戴爾宣布收購案後，惠特曼對內部員工表示不看好這項合併案，理由是舉債過高將形成重大負擔。「高達五百億美元的負債，每年利息支出為25億美元，研發經費及行銷費用都會縮水，對客戶的服務一定很難做好，加上合併後企業文化的差異及人員的變動，勢必讓經營團隊分心。如此也讓分拆後更專注經營的惠普可以取得更大的發展機會。」惠特曼在內部備忘錄這麼說。

除了來自同屬性陣營的競爭外，戴爾面對更大的威脅，其實是資訊產業遊戲規則已經改變，網路巨擘帶來的衝擊與挑戰，將讓傳統資訊公司更難抵禦。

例如，過去企業若需要儲存大量資料，必須花費鉅資從EMC 這種儲存裝置公司購買硬體和服務系統。但是現在的雲端儲存技術突飛猛進，公司已不需要購置用於存儲資料的伺服器，而是選擇服務商提供的雲端儲存解決方案，存取速度更快、成本更低，讓傳統以硬體儲存業務為核心的廠商面臨被淘汰的命運。

這些新崛起的雲端服務供應商，就是像提供企業客戶用的亞馬遜、微軟等大廠，或甚至直接訴諸個人雲服務應用的蘋果、臉書、谷哥等網路巨擘，他們創造出來「只要使用權，不需擁有權」的新遊戲規則，一次購足的配套服務，讓市場不再需要戴爾、IBM、惠普的伺服器，不需要EMC的資料儲存裝置，也不需要思科(Cisco)的交換機，徹底瓦解傳統IT產業的生態體系。

而且，除了產業生態與使用習慣的變革外，新興科技與網路大廠秉持開放與分享的精神，也成為壓死老牌科技廠商的最後一根稻草。例如，亞馬遜將旗下網路基礎服務開放給全世界，Google 旗下的平台幾乎都是開源且免費，臉書也公開許多軟體和硬體設計方案，即使連微軟這種傳統大廠都開始將某些軟體免費供大眾使用。開放與分享的精神創造了新的生活與經濟型態，推動產業不斷往前走，也更快速地蠶食鯨吞傳統業者的版圖。

不過，不論戴爾與EMC的合併案能否成功，對傳統資訊業者也勢必帶來衝擊。華爾街日報也引用FBR分析師丹尼爾(Daniel Ives)的說法，「這個併購案將是對其他成熟科技公司的一記響亮警鐘」。因為與戴爾和EMC一樣，很多大型科技企業的傳統業務都面臨成長的挑戰。「競爭對手將被迫尋求實施更加激進的併購交易，否則將面臨在這場高賭注遊戲中喪失自己地位的風險。」

對台灣宏碁、華碩等雙A品牌，以及更多以製造代工為主的傳統資訊業者來說，面對這些不利的局勢，絕對比歐美大廠要更嚴峻許多。

例如，對宏碁及華碩兩大品牌而言，目前不僅經濟規模與惠普、IBM及戴爾天差地遠，即使過去落在後面的聯想，更已經後來居上，規模都是台灣雙A的三至四倍，更慘的是，包括微軟、Google及亞馬遜等非硬體廠商，也不再甘心於傳統的軟體、搜尋及電子商務等業務，都各自整合自家軟體與服務推出筆電、手機及平板等硬體產品，更讓純硬體廠商看不到明天。

至於對鴻海、廣達、仁寶、緯創、英業達、和碩等代工廠來說，除了少數企業還能抓住蘋果、小米等客戶訂單以外，面對接下來產業更劇烈的變動，加上中國大陸紅色供應鏈更快速地追趕下，未來恐怕存活下來的企業，應該是廖廖可數了吧!

表一，戴爾併EMC後，營收跳升追近IBM及惠普

註一:戴爾營收560億美元，EMC營收244.4億美元，VMWare營收60億美元

註二及註三，華碩營收新台幣4774億元，宏碁營收3298億元，以2014年美元與新台幣平均匯率30.351換算

表二，歷來排名前十大科技股收購案

註一:戴爾公司下市案，收購方為戴爾公司創辦人麥克戴爾及私募基金銀湖