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一好三壞滿壘有人 台積電瀕失分危機

老帥張忠謀如何打最後一仗?

文/王銘祥

前言:競爭對手英特爾動作頻頻、三星技術逐步進逼，大客戶高通又琵琶別抱，左擁三星右抱中芯，加上中國以國家力量支持本地企業，三壞球加上滿壘有人，如何不失分，嚴格考驗全球半導體業最資深的老帥張忠謀。

主文:

去年台積電繳出史上最漂亮成績單，稅後淨利2638.99億元，EPS高達10.18元，不過，從今年第二季起，台積電開始面臨亂流，從對手、客戶到中國，外在局勢演變逐漸對這家全球半導體巨擘形成不利影響，董事長張忠謀面對這場「老帥的最後一仗」，如何在七局下半仍能維持不失分，固守台積電的晶圓代工大業，恐怕是一場高難度但又精彩絕倫的好戲。

台積電第一要面對的，是來自競爭對手的挑戰。過去，台積電的對手是格羅方德(Global Foundries)、中芯或聯電，但這些企業已難形成威脅，如今真正的敵人是英特爾及三星，這兩隻有如「八百磅大猩猩」的大廠近來動作愈來愈大，讓一向沈穩的張忠謀也難免要坐立不安。

首先是英特爾，先是去年投資紫光集團15億美元並持股兩成，不僅與中國最大IC設計集團展訊與銳迪科結盟，未來更將引進其產品轉投單到英特爾;今年6月，英特爾宣布斥資167億美元買下阿爾特拉（Altera），這家公司也是台積電先進製程重要客戶之一，英特爾猛挖台積電牆角，讓台積電內部如臨大敵。

英特爾在半導體業界的實力已無庸置疑，過去幾年雖然在行動通訊晶片上成績有限，但去年上任的執行長科再奇（Brian Krzanich）如今加緊透過併購與投資參股，補齊行動晶片的弱點，表現的確可圈可點。

此外，三星也拿出過去在記憶體產業的拼勁，加速推動技術進程，日前宣布正式將10奈米FinFET（鰭式場效電晶體）納入三星半導體製程技術的開發藍圖之中，並預定明年(2016年)底就可以量產，這個進度已領先台積電，成為全球最早量產10奈米製程的晶圓代工業者。

事實上，三星、台積電與英特爾在技術上的較勁，近來的確愈趨白熱化。日前英特爾才宣布延後10奈米時程約半年、大約落在2017年下半年才會量產，也讓預定2017年第一季量產的台積電，可望在10奈米的競逐賽中勝出。

不過，台積電「領先」的聲音維持不到一周，三星隨即宣布領先台積電至少一季，向台積電叫陣的意味濃厚，當然，這個宣稱是否能夠達成，屆時就需要以實際成績檢視了。

至於另一個對手中芯的動作也不能小看，近來中芯宣布結合

高通（QUALCOMM）、比利時微電子研發中心（IMEC）及中國電信大廠華為，共同籌組新技術研發公司，打造中國最先進的研發平台，以縮小與台積電、英特爾、三星電子等國際競爭對手的技術差距。這個合資案的宣示，讓中芯有機會將競爭地位從二線拉升到一線大廠。

事實上，成立至今十五年的中芯半導體，技術實力一直無法有效突破，如今在中國政府撐腰下，一方面以反壟斷牽制高通，讓高通允諾加入中芯平台，另一方面又把擁有最先進電信、通訊技術的華為拉進來，華為旗下擁有非常具潛力的海思半導體，若研發平台打造順利的話，五年後中芯也有機會躍到檯面上與台積電一較長短。

台積電的第二大挑戰來自客戶，尤其是過去忠誠的客戶結構如今似有鬆動跡象，其中最明顯的是第一大客戶高通。高通過去一直是台積電最大客戶，但近來遭遇聯發科不斷瓜分市場，加上與台積電有些合作上的不愉快，已開始明顯轉單給三星及中芯等客戶，例如高通的驍龍820晶片很可能採用三星14奈米製程。大客戶高通琵琶別抱，左擁三星、右抱中芯，最讓張大帥心痛。

不過，近來高通自己的麻煩事也很多，儘管第二季業績達到預估值，但公司預估第三季營收較第二季下滑2％至19％，大幅低於外資圈預估的平均成長值4.8％，加上又將裁員4500人，占公司員工15％，還可能將公司分拆。若局勢真的如此演變，將是接下來影響半導體產業的一大變數。

首先，根據多家外資分析，高通若決定分拆專利授權業務與晶片業務，有可能將晶片業務賣給英特爾或三星，如此將是翻轉半導體行業的一件大事。

Cowen & Co.分析師亞克里（Timothy Arcuri）表示，若由英特爾買下高通晶片事業，對英特爾朝行動裝置通訊晶片發展將大有助益，並使英特爾一舉獲得在中國市場的立足之地。此外，高通若趁機與英特爾加深合作，利用後者晶圓廠代工，可望壓低高通晶片生產成本、提升產品價格競爭力，除了對已失去驍龍820晶片代工訂單的台積電造成痛擊，對原來具有價格優勢的聯發科也是明顯威脅。

除了高通之外，台積電客戶端的整併動作加速，而且併購後規模愈來愈大，也讓台積電失去與客戶協商的主導力量。今年三月恩智浦（NXP）以118億美元收購飛思卡爾（Freescale），今年五月安華高（Avago）以370億美元收購博通（Broadcom)，再創下科技史上最高購併金額。

若加上今年6月英特爾以167億美元收購亞爾特拉（Altera）等案子，今年全球半導體公司購併總金額將輕易突破1000億美元。這些公司過去都是台積電客戶，當客戶愈併愈大，本身投入研發甚至生產製造的實力大增，未來是否減少在台積電的投單，也是值得觀察之處。

至於第三大挑戰則來自中國。大陸近來展現以國家力量推動半導體的決心，從IC設計、製造代工到封裝測試都有「國家隊」出現，而且更以大筆資金赴海外收購企業，這些動作都顯示了中國客戶的重要性日益增加，更讓中國成為未來十年半導體行業最重要的市場。

也因此，過去赴中國投資設廠一直不是張忠謀的選項，如今顯然政策已經悄悄改變。去年十二月，工研院召開院士會議時，張忠謀當時就提到，他已在琢磨登陸擴廠的可能性，原因是台積電來自大陸的訂單比重日益增加，如今不僅占比超過日本，與歐洲市場差不多，預計再過幾年，重要性將超過歐洲。

「即使台積電不去大陸設廠，韓國三星也會去，三星已經在西安設了記憶體工廠。」張忠謀還含蓄表示，「中國政府是棍棒與蘿蔔齊下，但台積電有中芯目前沒有的技術，中芯的製程是N-3（N代表最先進製程，N-3意味落後3代），若台積電去設廠，預計比目前落後2代（N-2）的製程已夠用。。」

這三大挑戰接連來襲，讓過去主宰全場的王牌投手張忠謀，有如面對三壞球且滿壘有人的局面，若接下來不小心投出一個壞球，對手就可以擠回本壘得分。七月中的台積電法說會，張忠謀特別出席坐鎮，雖然簡報都交給執行長與財務長，但他仍選擇關鍵問題回答，可以看出大帥謹慎因應變局的態度。

不過，即使面對三壞球，台積電近幾年仍有一個大豐收，那就是將蘋果納入客戶群中，在全球智慧型手機市場步入成熟階段時，蘋果粉絲仍對iPhone保持高度效忠，讓蘋果品牌一支獨秀，雖然蘋果的A8及A9晶片都採取給台積電與三星兩家公司生產的分散風險策略，但能夠擠進蘋果供應鏈中，無疑是對公司發展有很大助益的好球，未來張忠謀如何在退休前，再幫台積電投出幾個好球，也將考驗這個全球半導體業最資深的老帥了。

表一，一好三壞，台積電張忠謀如何不失分?