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由於五都大選結果尚未揭曉，對於台股市場的共識就是維持保守操作；這一點，從十一月十五日至十九日的單周成交量，僅有四千三百多億元可以明顯觀察到。

趁大盤維持量縮整理時，投資人可從即將發酵的事件裡留意機會，並找出可能發動選後行情的標的。被視為第六次兩岸「江陳會」議程主題的生技產業，就是接下來台股的指標族群之一。

和盤面主流的電子、傳產股相較，生技股除產業景氣穩定、較少出現淡、旺季波動外，接下來年底的江陳會談，更將針對新藥、中草藥及醫療器材等三大類產品進行磋商。若會談取得實際進度，練兵已久的國內廠商將普遍受惠，取得進軍中國的機會。

從市場商機來看，中國除了宣布將在三年內，投入人民幣八五○○億元進行醫療改革之外，在即將展開的「十二五」規畫中，提升基層醫療水準和發展生技產業，也被列為重點施政項目，可見未來台灣的保健食品、藥品及醫療器材公司，頗有機會藉著開放之便搭上順風車，切入更大的對岸市場。

葡萄王業績脫胎換骨

在生技類股當中，生產隱形眼鏡的精華光學，無疑是族群的強勢領頭羊。十一月十九日，精華以三七七元收盤，盤中出現的三八五元，是精華掛牌以來的最高價；如果還原權值，精華自六年前上櫃至今，股價漲幅已達二十倍，幅度頗大。而且隨著業績上升，精華的配息金額也逐年增加，今年一口氣配了十元股息，每年平均股息有六元之多。依此推估，投資人若能深入了解個別公司的競爭利基，不無從生技族群中發現另一檔潛力股的機會。

若以今年前三季稅後獲利為正，前十月營收正成長，且有配發股利為標準，可找到葡萄王、佳醫、太醫等十檔標的，值得投資人進一步研究。

上市近三十年的葡萄王，主要生產保健食品，過去十年，葡萄王的營收大都維持十億元水準，稅後ＥＰＳ（每股盈餘）不到一元。但從二○○八年開始，葡萄王的營收明顯上升，接連達到年營收十五億及十八億元的水準；而今年前三季，葡萄王的累計營收達到十四．四億元，稅後ＥＰＳ已有二．一一元，不排除還有創新高的機會。

在營收衝高時，公司獲利結構也跟著改善，像是毛利率就從十年前的五成，逐步提高到去年的八成。獲利改善後，葡萄王恢復中斷十多年的配息。以今年來說，葡萄王配發二元現金，就是掛牌以來最高的一年，過去經常在票面來回的股價，也因此大漲小回，站上五十元。

從經營結構來看，旗下的子公司葡眾，對葡萄王近年的轉型扮演相當重要的角色。經營直銷通路的葡眾，目前葡萄王握有六成持股，由於葡眾的會員人數持續增加，產品銷售不斷上升，令葡萄王受惠的趨勢相當明顯。

例如今年前三季，葡萄王認列葡眾營收一．三億元，換算ＥＰＳ貢獻大約一元，幾乎占稅後淨利半數；在產品由葡萄王生產、直銷通路業績相對穩定的情況下，轉投資葡眾將是葡萄王重要的獲利來源。

佳醫取得進軍中國門票

值得注意的是，葡萄王全資持有的上海葡萄王，同樣生產口服液、營養食品等產品。目前公司雖然還呈現小額虧損，但估計兩岸開放保健食品相互認證後，上海葡萄王的布局將取得進一步成果，後續若轉虧為盈，對母公司的獲利挹注，勢必頗為可觀。

鎖定洗腎耗材、醫療美容和長期照護等三大業務的佳醫，是兩岸市場擴大的受惠者。在新興醫美業務方面，佳醫透過轉投資的曜亞，代理引進整形設備，並以自有品牌整形診所切入市場。

從曜亞目前業績來看，佳醫的經營模式可說頗為成功。因為今年前三季，曜亞的營收已較去年大增近五成，稅後ＥＰＳ達四．六六元；未來曜亞正式掛牌後，持股五成的佳醫，還將享有母以子貴的轉投資效益。

至於在主要的洗腎業務方面，國內市場受限於健保給付調整，獲利比去年稍微衰退；但前年佳醫購併國內第二大藥材通路久裕，除營收增加，還間接持有中國的國藥物流一七％股權。因為這次購併案牽線，今年中國藥集團與佳醫簽訂合約後，公司正式取得進軍中國的門票，未來對岸洗腎業務的商機將相當可觀。

從籌碼面觀察，近一個月來，佳醫的融資浮額不斷減少，而三大法人卻是同步買超，持股達半年來高點，使得股價明顯走強。著眼於未來大陸市場的商機，佳醫股價回檔時，或許是不錯的投資時點。